Thứ Bảy, 31 tháng 3, 2018
中国大陆倡设「亚投行」的策略、发展与影响 (第五期)
「亚投行」未来的挑战
「亚投行」行长金立群于第 2 届理事会年会中表示，「亚投行」大门将永远开放，其期望成员快速增加，以展现出各大洲成员对「亚投行」的坚定信心，也是对「亚投行」坚持开放、透明与尽责原则的认定，也是对「亚投行」在过去一年半来履行承诺的肯定。24
作为一个新型多边金融机构，「亚投行」在汲取其他多边发展银行经验和教训的同时，也正不断探寻自身的发展模式。不仅更加看重对基础设施的投资、加强互联互通，在设置「非常驻董事会」等内部机构建设方面，也进行了创新。但「亚投行」运行至今已超过一年半，融资保守、资本有限、「中国」色彩浓厚、人才尚待补充等都为「亚投行」的可持续性增添变量，以下将探讨「亚投行」正面临的挑战。
（一）目前运行平稳，但融资态度过于谨慎保守「亚投行」正式营运至今，共计批准 16 个投融资项目，贷款总额达25.7 亿美元。相较于「亚投行」初期 1,000 亿美元的资本来看，目前核准之投资项目显得相当保守。
外界认为融资态度保守的因素之一，系为了要向外界展示中国大陆能够运营国际机构，其尽可能避免坏帐问题接连出现。然由于待援助的亚洲国家，长年因政局不稳、战乱、阶级等问题，导致风险普遍偏高。因此，「亚投行」在投资审核上采行谨慎保守的态度。例如在与 ADB 协调融资案件时，「亚投行」是将资金交给 ADB，再由 ADB 进行融资，直接摒除可能的遭遇坏帐的风险。且目前融资对象以政府案件为中心，并未向民间为主体的案件融资。25
既有的国际金融组织在审核亚洲地区纾困案或贷款案时，往往有较多的条件与限制，导致亚洲国家较难接受国际组织的援助，以至于基础设施建设相对不足。而「亚投行」的设立，正好看到了此一资金供需的缺口，刚好可以藉机弥补。但若持续以过于保守态度运行，且转由既有国际金融组织进行风险评估，对于「亚投行」长期发展将是个不利的因素，但要如24 刘东民，「亚投行与已有多边开发银行的差别」。何对投融资项目进行风险评估与因应确实是件困难的事情，「亚投行」应积极向外取经。
（二）国际信用评等是增资的关键因素之一
「亚投行」成立之初的法定资本额仅 1,000 亿美元，相较于既有的国际金融组织资本额较少，要逐步填补庞大的亚洲基础设施建设资金缺口，资金更是相对不足，但其无法吸收存款，要扩大资本只能仰赖发债融资。行长金立群点出接下来的工作重点之一，包含要完成首次进入资本市场发行债券，以扩大「亚投行」可用的资金量。
为了能成功在资本市场中筹资，「亚投行」信用评等工作已正式启动。而穆迪与惠誉分别在 2017 年 6 月 29 日 与 2017 年 7 月 13 日给予「亚投行」最高级别的信用评等，纷纷看好「亚投行」未来的发展。穆迪首次给予「亚投行」长期外币发行人 Aaa 级评等，并给予短期外币发行人Prime-1 评等结果，反映出穆迪预期「亚投行」往后能稳定运作。在考量「亚投行」管理框架下的细项，包括政治风险管控、资金的适足程度和流动性因素后，穆迪认为「亚投行」有着非常强大的资本适足率，来保证它自己的信用状况。而「亚投行」的流动性和其他最高评级之多边开发银行相同，有大量可用的赎回资金，因此给予最高级别的信用评等。
然考量到中国大陆金融体系现况与债务问题、机构运营能否跟上现有机构水平、现有股东同时也是未来潜在的贷款国是以新兴国家为主，但美、日等金融体质健全的已开发国家并没有加入「亚投行」，其是否能持续维持良好的信用评等，成功降低融资成本，融资信誉的隐忧或将为「亚投行」未来运营投下非常巨大的阴影。
（三）「中国」色彩浓厚，让西方国家却步
当「亚投行」决定向很难算得上「亚洲国家」的阿曼的港口建设投资2.65 亿美元时，很多国家对「亚投行」的定位开始感到怀疑，质疑「亚投行」中「中国」政治当局角色占有的分量。不少人认为此举有确保连接「中国」、中东、非洲和欧洲的海上交通要冲的意图，但却与「亚投行」
成立的宗旨「促进『亚洲国家和地区』基础建设」相违背。26日本与美国即以「亚投行」过度地受到「中国」政治的影响，且在融资审核上存在不透明缺陷为由，至今拒绝加入，而印度对此亦存有疑虑。
为了弭平异音，为了「去中国化」，「亚投行」行长金立群频繁于各种场合重申「亚投行」不会使用「一带一路」的手段，也不是「一带一路」的工具。但其也指出「亚投行」和「一带一路」都是在「中国」政府倡议下推进的，但「亚投行」是多边开发银行，有自己单独的业务标准，「一带一路」沿线国家如欲获得「亚投行」贷款必须满足 3 个条件：(1) 金融可持续发展；(2) 环保；(3) 项目要受到该地区民众的欢迎。27
虽然中国大陆表示不会寻求类似美国在世界银行的「一票否决权」，以彰显平等、开放、包容、透明的多边金融合作理念。但据上述「亚投行」行长的宣言，中国大陆并没有排除「中国」政治决定可能引导「亚投行」走向的可能性，此正是美日等国担忧的重点，是否会影响其后续的发展，值得持续关注。
（四）人力资源质与量的提升
为了要让多边投资机构得以顺利运转，其需要相当多的专业人才，然「亚投行」目前的工作人员仅有百人左右，ADB 有超过三千名工作人员。中国大陆改革开放三十多年来经济和金融业飞速发展，也培养了一大批国内金融和银行专业人才，但距离走向国际、适应亚洲基础设施投资银行的专业化、国际化、市场化的标准和要求，还有一定差距。人才培养和准备相对不足是现正面临的一个紧迫的现实问题。
「亚投行」表示其积极在全球范围内以公开、透明、择优的原则选聘人才，惟有高质量的人才队伍，才能够有力地保障「亚投行」全方位地实现高标准运营。28 但在工作环境不佳与工资水平有限下，是否能成功吸引所需要的人才 ? 如果人力持续短缺，将对未来「亚投行」其他项目推行造成阻碍。
（五）成员国也是潜在贷款国 ?
据 2009 年 ADB 的报告指出，新兴亚洲在 2010 年至 2020 年间有将近八兆美元的基础设施建设资金需求，但这八兆美元需求中，有 4.3 兆美元来自中国大陆，占整体资金需求超过一半。而图 1 是 ADB 年报中近两年资金援助国家的年度贷款比例，2015 年与 2016 年中国大陆系单一国家中年度贷款比例最高的国家，分别占 25.2% 与 24.8%。
中国大陆由于幅员广大，区域发展差异大，现仍有庞大基础设施建设资金的需求。面对其他新兴亚洲市场的兴起，吸引大量国际资本流入。而中国大陆则因自身经济体的风险升温，导致国际资本大幅流出，其将如何定位自身在「亚投行」中的角色 ? 值得持续关注中国未来债务与经济情况，以及其在「亚投行」操作的手段。
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美丽的肥皂泡
Trả lờiXóa亚投行的建立使中国构想的“一带一路”有了实在的融资支撑，它将成为亚洲区域合作的强大引擎，为亚洲国家的全面崛起贡献力量。
Trả lờiXóa亚投行的建立，不仅是一个在经济领域推动区域合作和全球金融治理的抓手，其实也是借助金融平台，增进政治互信的一个好机遇。
Trả lờiXóa亚投行的成立与“一带一路”计划是紧密相关的。
Trả lờiXóa亚投行的成立会给亚行和世行带来巨大的竞争
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Trả lờiXóa亚投行将面临来自其他国际金融组织的激烈竞争。
Trả lờiXóa中国经济虽然经历了三十多年的高速发展，但是各产业的增长速度不一，尤其是中国的金融业并没有跟上国际经济的发展要求。
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